中國民營鋼鐵企業為何呈現整合潮？

 最近，有傳聞說著名的民營鋼企海鑫集團，將要出售給首鋼集團，目前雙方正在進行談判。     據悉，從去年下半年開始，海鑫鋼鐵陷入停產危機。由于沒有市場、庫存嚴重積壓，海鑫鋼鐵從去年１１月份限產，全部６個爐中停產４個。

    此外，據一位業內人士透露，李兆會接手海鑫鋼鐵后，將巨額資金投入金融投資領域，并有大量銀行貸款未還。

    海鑫鋼鐵２００３年曾憑借２．０３億元納稅額，坐上了國家稅務總局認定的民營企業２００３年度的納稅頭把交椅，自此之后，一直位列該納稅排行榜前幾名。

    在鋼鐵領域，許多民營企業都面臨海鑫鋼鐵同樣的命運，或者出售股權，或者被整編重組，“國進民退”的現象愈演愈烈。杜雙華控制的日照鋼鐵，即將被山東鋼鐵重組；張志祥、郭廣昌和劉永好在寧波鋼鐵中的股份，今年３月全部轉讓給了寶鋼集團。

    資金鏈斷裂是直接原因

    民營鋼鐵被整編，直接原因是經營虧損、資金鏈緊張，經營難以為繼。

    從去年開始，為期５年的鋼鐵景氣周期結束。先是鐵礦石、焦炭等原材料價格飛漲，其后更是有金融危機的沖擊，民營鋼企都已經不堪重荷，資金極度緊張，許多中小型企業被迫停產、減產，處于虧損的邊緣。

    全國最大的民營鋼鐵沙鋼集團，也不得不大規模限產以及裁員。通過大規模收購而形成的全國第四大鋼鐵集團，由于其收購多發生在本輪鋼鐵景氣周期的最高潮，高昂的收購價格擠占了沙鋼寶貴的現金流，這使沙鋼在２００８年的鋼鐵寒冬中除了自保外沒有余力收購其余瀕臨倒閉的鋼企，錯失低成本擴張的好時機。

    甚至有的企業在鋼鐵紅火的時候也虧損。比如寧波鋼鐵，近年來的盈利情況一直不好，截至２００７年１２月３１日的財政年度，寧波鋼鐵的稅后凈虧損約為３．９億元人民幣。此時正是鋼價高企之時。     在這輪危機中，不僅民營鋼鐵虧損嚴重，國有大企業也難以獨善其身，繼民營企業之后，今年也將陷入虧損局面。寶鋼董事長徐樂江預計今年將全行業虧損。

    以寶鋼股份（６０００１９）為例，今年一季度實現凈利潤８９００萬元，同比大幅下滑９７．７％；基本每股收益０．０１元。預計２００９年上半年的凈利潤同比將大幅下降；唐鋼股份（０００７０９）一季度營業收入同比減少２７．２９％；實現凈利潤同比減少８８．５４％；每股收益０．０２元，同比減少９０％。預計公司２００９年上半年實現凈利潤１億元，同比下降５０％－１００％，每股收益０．０３元。

    民營鋼鐵產能過剩

    除了市場直接因素，民營鋼鐵尤其是中小型的鋼鐵企業，國家產業政策無論節能減排、壓縮鋼鐵產量，或者淘汰鋼鐵落后產能，所有的政策都要求中小民營鋼鐵企業轉型，退出市場的壓力越來越大。

    從２００２年開始，我國鋼鐵行業在強大的基礎建設需求下高歌猛進。

    ２００２年時，國內的粗鋼產量只有１．８億噸，到２００８年產量已達約５億噸，產能已經達到６．６億噸左右，出現１．６億噸過剩。

    民營鋼鐵企業也在這一波發展中抓住了機會，２００２年民企產鋼３０００萬噸，到２００７年民企產鋼２億多噸。

    ５年中，國內鋼鐵的增量２／３來源于民營鋼鐵企業。如今產能過剩面臨整合，民營企業更是首當其沖。

    此外，民營企業由于資金和技術限制，一開始往往從低端做起，也是政府淘汰的重點。今年民營鋼鐵企業的日子會很難過，很多企業產能已經形成，但是卻無法釋放，使投資收益率下降。

         以河北為例，鋼鐵產能中有近４５％的煉鐵能力、２７％的煉鋼能力屬于國家產業政策規定限期淘汰的落后產能。其中絕大多數存在于民營企業。

    去年１２月１９日，河北唐山市３９家民營鋼鐵企業整合重組為兩大鋼鐵集團，產能總規模達到２８００萬噸，成為迄今為止中國最大規模的一次民營鋼鐵企業整合。

    有分析指出，鋼鐵行業大量民營企業被國有鋼企納入囊中，其中固然有不少民營鋼企是因為規模較小、經營不善而被合理重組的，但也有一些技術實力較強、經營狀況較好的民營鋼企是在地方行政壓力下被迫重組的。

    近日，日照鋼鐵將資產注入香港上市公司開源控股。業內有分析說這是為了避免最終被國企整編的命運。但此舉能否成功，決定權在于香港聯交所。去年１１月５日，在山東省政府的主導下，山東鋼鐵和日鋼集團簽訂了重組意向書，由山東鋼鐵重組日鋼集團。杜雙華顯然不愿“坐以待斃”。

    可能還有贏利空間

    針對鋼鐵業的“國進民退”現象，中信證券分析師周希增認為，可能會成為一種趨勢。

    中鋼協會長、武鋼集團總經理鄧崎琳指出：民營企業涉足鋼鐵后，短期內做大做強并不容易。鋼鐵項目投資大、周期長，一條生產線就是幾十億，很少有民企能夠支撐得起。前兩年鋼鐵市場火爆，一些民營資本見有利可圖就入了行，這些企業生產一般的大路貨可以，生產高品質高技術含量的產品就不行。沒有規模，沒有技術，民營鋼企很難在行業低谷期挺過去。

    但也有分析人士認為，民營鋼鐵企業經營更靈活，效率也更高，“國進民退”或許只是階段性現象。中小民營鋼鐵的出路在于彌補大中型鋼鐵企業的市場空隙，由于人力成本低、沒有歷史包袱、機制又比較靈活，生產這些產品的成本要比大中型鋼鐵企業低很多，這才是其真正的比較優勢。

    中鋼協常務副秘書長戚向東表示，按目前的鋼價，６０％的鋼鐵企業都虧損，但民營企業可能還有贏利空間。

    中國冶金工業經濟發展研究中心副主任劉海民預測，未來幾年我國民營鋼鐵在整個市場份額將超過５０％。民營鋼鐵業有著明顯的市場效率、成本優勢，在未來２年鋼材價格和原燃料價格都將在低位徘徊時，民企在市場競爭中會存在更大的發展空間。