●市場回顧：銷售清淡，鋼價全面回調;

　　●成本分析：進口礦價小幅回落，鋼廠價格漲跌互現;

　　●供需分析：鋼廠產量仍居高位，社會庫存連降十九周;

　　●宏觀分析：政策層面持續發力，央行時隔半年重啟逆回購;

　　●綜合觀點：經過本周的回調之后，市場前期低價資源逐步消化，市場風險也逐步釋放。在政策層面利好增多、市場資源偏緊、原料價格堅挺的情況下，鋼價短期調整或已結束，下周市場有望止跌回升。

　　一、行情回顧

　　1、本周上海螺紋鋼價格變化情況

　　經過此前連續上漲之后，本周國內鋼價全面回調。截至8月2日，鋼材指數報在3600元/噸，較上周五下跌60元/噸;同期，滬上優質品三級螺紋鋼代表規格報在3490元/噸，較上周五下跌90元/噸;而滬上優質品二級螺紋鋼報價報在3470元/噸，較上周五下跌90元/噸。

　　市場反饋，自6月中旬以來，現貨鋼價連續6周震蕩走高，累計漲幅超過300元/噸，反彈力度達到8%。不過，本周以來持續高溫，工地施工受限，采購明顯縮減，加之部分前期獲利資源兌現出貨，期鋼3700關口久攻不破隨后震蕩回落，導致現貨鋼價也出現了本輪反彈以來的最大一次調整。不過，本周的中央政治局會議和國務院常務會議相繼傳出政策利好，股市、螺紋期貨在下半周應聲上漲，帶動現貨市場情緒好轉，鋼價出現止跌企穩跡象，短期調整或已經告一段落。

　　那么，具體到下周走勢，鋼價將如何演繹?政策面將釋放怎樣的信號?市場供需形勢如何?帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。

　　2、全國市場方面

　　監控數據顯示，本周上半周國內鋼價全面回落，下半周出現止跌企穩跡象。

　　北京市場：本周北京建筑鋼價震蕩回落，單周價格下跌60元/噸。現河鋼資源二級螺紋價格為3200-3260元/噸;三級抗震螺紋價格為3510-3530元/噸;三級盤螺價格為3500-3540元/噸;HPB300高線3460-3490元/噸左右。

　　市場反饋，周末唐山鋼坯連續下跌，市場情緒轉弱，同時，持續的高溫使得北京市場出貨量減弱，所以本周初期，貿易商普遍下調報價，且盤螺的跌幅相對其他品種更大些。目前市場的資源來看壓力一般，不過持續的高溫也使得下游的采購積極性減弱，預計后期北京市場價格還將處于盤整狀態。

　　杭州市場：本周杭州建筑鋼材價格繼跌后企穩，單周價格下調70元/噸。現主導鋼廠沙鋼三級螺紋Φ14-25mm報3500-3510元/噸;永鋼、中天等資源三級螺紋報價為3460-3480元/噸;西城、申特、新興、萍鋼三級螺紋市場報價在3450-3460元/噸左右;中天高線HPB300市場報價在3670-3700元/噸左右，高線HPB235市場報價在3580元/噸左右;九江HPB235高線在3520-3530元/噸，九江HPB300高線在3550元/噸左右。中天盤螺市場報價在3680-3700元/噸;西城、長達、新興盤螺在3650-3680元/噸。

　　市場反饋，本周杭州價格大幅回落，部分商家在鋼廠調價前放低價格以求加速兌現。但周四主導鋼廠沙鋼、永鋼全面提價30-70元/噸，考慮到目前市場庫存不大，到貨成本又居高難下，所以商家不再低價出貨，部分資源報價甚至試探拉高。綜合來看，短期杭州鋼價或有小幅上攻后轉為強勢橫盤的可能。

　　廣州市場：本周廣州建筑鋼材價格小幅調整，單周價格下調20元/噸。線材方面，現珠海粵鋼、湘鋼HPB300Ф6.5mm高線市場價格在3630-3690元/噸，九江高線報價在3600-3620元/噸。螺紋鋼方面，現韶鋼HRB335Ф18-25mm規格主流售價3680-3700元/噸，韶鋼HRB400Ф18-25mm規格售價在3770-3800元/噸。

　　市場反饋，受周邊市場全面回落影響，本周廣州鋼價也出現了小幅調整，其中一線鋼廠價格相對平穩，但三線鋼廠下調10-30元/噸，有部分大戶持穩觀望，不過主流成交價格下行。現狀來看，廣州市場庫存壓力尚不大，且成本偏高，因此調整空間有限。同時，商家對后市看法有分歧，預計短期價格仍將以小幅調整為主。

　　二、成本分析

　　1、本周鋼廠調價

　　隨著鋼價轉入回調，本周國內建筑鋼材廠家價格漲跌不一。以旬定價的華東地區沙鋼、中天，以及華北地區河北鋼鐵對8月上旬出廠價格繼續上調30-80元/噸，緊貼市場定價的華東、華北、中南部分鋼廠則小幅下調了出廠價格。在7月份鋼價整體大幅上漲，而鋼廠價格上調幅度相對溫和，鋼貿商均有一定的盈利空間，訂貨積極性有所提升。加之7、8月份鋼廠出口合同仍較為飽滿，鋼廠合同組織壓力不大，對后市信心也有所趨強。另據中鋼協數據，7月中旬末鋼協會員企業的鋼材庫存為1309.95萬噸，較上一旬增長2.72%，鋼廠庫存上升或許與鋼價大漲后部分鋼廠加大產量及延遲發貨有關。

　　從鋼廠生產情況來看，據中鋼協統計，7月中旬重點鋼鐵企業粗鋼日均產量為171.8萬噸，旬環比增長1.4%;全國預估粗鋼日均產量為213.03萬噸，旬環比增長2.4%。在經過7月上旬的超預期回落之后，7月中旬全國粗鋼日均產量再度環比明顯回升，說明在鋼價大漲鋼廠盈利改善的情況下，鋼廠生產熱情依然較高。另從中物聯鋼鐵物流專委會發布的7月份鋼鐵PMI數據來看，7月份生產指數達到52.7%，依然處在高位。后期如要粗鋼產量出現回落，仍需要國家在環保治理方面繼續加大力度。

　　2、原材料

　　本周原材料價格表現不一，其中鋼坯、鐵礦石價格小幅回落，焦炭價格出現回升，廢鋼價格基本穩定。

　　鋼坯市場：本周唐山鋼坯價格連續小幅下跌，累計跌幅達60元/噸。近日成品材表現不佳，成交不暢，鋼坯現貨資源表現較為一般，出貨較少，商家心態多顯觀望。目前鋼坯資源依然偏緊，廠商銷售壓力并不大，大多數商家認為鋼坯價格下行空間有限，后期仍有可能震蕩上行。焦炭市場：本周華北地區焦炭價格小幅上漲，幅度為20元/噸。近期國內煤炭價格止跌企穩，進口煉焦煤價格率先出現反彈，焦炭市場底部有所抬高。隨著部分鋼廠高爐檢修結束，不少中小鋼廠短期也有補庫需求，后期焦炭價格仍將穩中有漲。廢鋼市場：在經過上周的大幅補漲之后，本周華東地區廢鋼價格趨于平穩。當前國內廢鋼資源依然偏緊，進口量也維持在較低水平，部分電爐鋼廠檢修結束后生產逐步恢復，廢鋼需求有所回暖，后期價格仍將穩中有漲。

　　鐵礦石市場：本周河北地區鐵精粉價格小幅下跌，幅度為10元/噸。受鋼坯及進口礦價下跌影響，近日國產礦市場成交量較少，價格穩中趨弱。當前鋼廠國內礦庫存維持低位，部分地區鋼廠采購國內礦較進口礦仍有優勢，短期內對國內礦采購價格難以下調。進口礦價小幅下跌，63.5%印粉外盤報價在131.5美元/噸，較上周末下跌1.75美元/噸;普氏62%品位鐵礦石指數為129.75美元/噸，較上周末下跌1.75美元/噸。近日外盤進口礦期貨詢報盤活躍，但成交較為冷清，供需雙方觀望意愿逐漸加強，價格弱勢運行。當前貿易商手頭資源不多，不急于出貨，而鋼廠則表示近期市場可能小幅下跌，暫時觀望。預計短期內進口礦整體價格會在相對高位小幅震蕩，上下兩難。

　　海運市場，波羅的海干散貨運價指數(BDI)8月1日上漲0.38%，報1066點，此前連續11個交易日出現下跌。歐美主干航線即期市場運價延續上周陰跌走勢，需求端繼續緩慢恢復，但運力過剩狀態仍舊難以扭轉，在降價攬貨的驅動下運價難以維持相對高位。國際干散貨市場繼續受大船運價影響窄幅波動，由于目前處于傳統淡季疊加運力過剩影響，短期內運價仍面臨下行壓力。

　　三、供給和需求分析

　　數據顯示，本周滬上終端需求采購繼續回落，市場反饋，政府要求在室外溫度高于35℃不允許施工，工地執行上也是以縮短工作時限或者是避開中午時段為主，從而造成了工地采購量的縮減。同時，本周鋼坯價格走低、期鋼震蕩回落也都加強了下游的觀望情緒。高溫之下，預計短期成交仍難有起色，對價格支撐偏弱。

　　而從庫存情況來看，數據顯示，本周滬上建筑鋼材庫存仍在延續下降態勢，至今已連續19周出現下降，累計下降幅度超過30%，而全國鋼材庫存也處于持續下降通道，并且下降速度遠快于前幾年。總體而言，8月鋼廠打折發貨居多，市場投放資源有限，所以供給壓力并不很大。只不過高溫之下，近期消化速度有所減緩，短期供需維持弱平衡狀態。

　　四、宏觀分析

　　(1)中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的2013年7月份中國制造業采購經理指數(PMI)為50.3%，比上月回升0.2個百分點。從12個分項指數來看，同上月相比，除產成品庫存和供應商配送時間下降外，其余各主要指數均不同程度回升。

　　(2)從中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的鋼鐵行業PMI指數來看，7月份為52.5%，年內第二次處在50%的榮枯線以上。尤其是反映需求端變化的新訂單指數和成本端變化的購進價格指數明顯上升，而產成品庫存指數大幅下降，顯示出市場積極因素積聚，對后市預期良好。

　　(3)匯豐PMI7月份終值47.7，與一周前公布的初值一致，低于上月的終值48.2，顯示制造業運行連續第三個月放緩。其中新訂單總量創下11個月來最大降幅。

　　(4)國務院總理李克強7月31日主持召開國務院常務會議，研究推進政府向社會力量購買公共服務，部署加強城市基礎設施建設。會議確定加強城市基礎設施建設六大重點任務：1、加強市政地下管網建設和改造;2、加強污水和生活垃圾處理及再生利用設施建設;3、加強地鐵、輕軌等大容量公共交通系統建設;4、加強城市橋梁安全檢測和加固改造;5、加強城市配電網建設;6、加強生態環境建設。

　　(5)中共中央政治局7月30日召開會議，分析研究上半年經濟形勢和下半年經濟工作。會議要求把握好宏觀調控的方向、力度、節奏，使經濟運行處于合理區間。提出繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策、積極釋放有效需求、促進房地產市場平穩健康發展等十項措施。

　　(6) 中國鋼鐵工業協會數據顯示，今年上半年，會員鋼鐵企業實現銷售收入17998億元，同比增長0.94%;實現利稅397.9億元，同比增長1.49%;盈虧相抵后實現利潤22.67億元。6月份，中鋼協的會員企業盈虧相抵后合計虧損6.99億元，今年首次出現虧損。

　　(7) 財政部、國家稅務總局日前發文，自2013年8月1日起，對增值稅小規模納稅人中月銷售額不超過2萬元的企業或非企業性單位，暫免征收增值稅;對營業稅納稅人中月營業額不超過2萬元的企業或非企業性單位，暫免征收營業稅。

　　近期國內宏觀政策層面暖風頻吹。本周二召開的中央政治局工作會議顯示，在當前經濟下滑風險較大之時，決策層決定把工作重點轉向穩增長、結構重組并推進改革，以完成全年經濟目標。其中房地產政策思路也有所轉變，并未提及房地產市場的宏觀調控政策，取而代之的是積極穩妥推進以人為核心的新型城鎮化，促進房地產市場平穩健康發展。本周三召開的國務院常務會議更是直接研究部署加強市政地下管網建設和改造、加強污水和生活垃圾處理及再生利用設施建設、加強地鐵、輕軌等大容量公共交通系統建設等六大加強城市基礎設施建設的重點任務。隨著決策層關于下半年經濟穩中求進、穩中有為的定調，將給國內市場帶來長期利好支撐。

　　資金方面，本周二，在資金利率不斷飆漲之際，央行時隔半年重啟了逆回購操作，規模為170億元，本周四央行在公開市場再度進行了340億元的逆回購操作，本周公開市場共有850億元到期央票，在上述兩次逆回購操作過后，全周公開市場實現資金凈投放1360億元，繼續向市場傳遞資金面穩定信號。8月公開市場央票到期量為2580億元，是下半年到期量最多的月份，隨著公開市場到期量的陸續投放，加上國庫現金存款和財政存款的投放，資金面的緊張會有一定程度的緩解。不過，從8月開始到今年年底，央票到期量逐月降低，尤其是9-11月這三個月期間，到期量總和僅為7月到期量的六成。

　　五、綜合觀點

　　本周滬上鋼價全面回調，對于下周行情，提醒大家關注如下幾個方面：

　　其一、需求因素。數據顯示，7月下旬滬終端采購量明顯回落，全國多個地區出現罕見的高溫天氣，對工程施工形成較大影響。上海、杭州等地政府發布通知，要求減少戶外作業時間，室外溫度高于35℃不得施工，部分工地表示會減少20-30%的用量，甚至更多。據了解8月份華東地區工地情況尚可，部分重點工程仍在陸續開工，但高溫天氣將繼續影響工地需求，同時也會影響市場心態，預計短期需求仍將難有起色。

　　其二、供給因素。中物聯鋼鐵物流專委會發布的7月份鋼鐵PMI分項指數中，生產指數達到52.7%，被調查的樣本企業中有24%的企業表示7月份產量高于6月份，58%的企業表示7月份產量和6月份基本持平。而中鋼協統計的7月中旬全國粗鋼日均產量達到213萬噸，旬環比增長2.27%。表明在鋼企利潤逐漸回升的情況下，鋼廠較高的生產積極性仍將延續。不過目前全國鋼材市場庫存量處于較低水平，8月份華東地區鋼廠也以打折發貨居多，短期市場供給壓力也不會明顯加大。

　　其三、成本因素。本周鋼坯、進口礦價出現小幅回落，但市場資源依然偏緊，貿易商普遍認為價格下行空間有限。而焦煤、焦炭成交量明顯好轉，多數鋼廠采購價格陸續上調。前期檢修的部分鋼廠陸續恢復生產，對原料仍存在較強的補庫需求。另從鋼廠價格來看，盡管本周鋼價出現回落，但華東地區主導鋼廠繼續上調8月上旬出廠價格，反映出鋼廠對后市信心趨強。因此，成本對當前鋼價仍具有較強的支撐作用。

　　其四、政策因素。近期國家宏觀政策層面利好消息頻傳，本周二召開的中央政治局會議只提促進房地產市場平穩健康發展，而不談房地產調控，周三召開的國務院常務會議更是直接部署加大城市基礎設施的六大重點任務。而7月份無論是制造業PMI，還是鋼鐵行業PMI，均較6月份出現回升并站在50%的榮枯線以上，表明我國經濟已開始穩中趨升。

　　綜合概括而言，筆者認為，經過本周的回調之后，市場前期低價資源逐步消化，市場風險也逐步釋放。在政策層面利好增多、市場資源偏緊、原料價格堅挺的情況下，鋼價短期回調或已經結束，下周市場有望止跌回升。基于此，對下周山東無縫鋼管市場行情給予偏積極評價—紅色預警。