：本周杭州建筑鋼材價格受期螺及鋼坯大幅上漲帶動

●市場回顧：期鋼價格漲后回落，現貨鋼價大幅沖高;

　　●成本分析：鋼坯外礦先漲后跌，寶鋼逆勢下調5月鋼價;

　　●供需分析：鋼廠庫存旬降速創紀錄，社會庫存連降六周;

　　●宏觀分析：鐵路投資加碼至7200億元，鋼鐵行業資金問題仍在發酵;

　　●綜合觀點：國內鋼價近期上漲速度過快，市場前期低價資源面臨一定的套現壓力，下游用戶接受也需要一個過程。而期鋼下半周明顯回落，鋼企資金問題仍在發酵，對市場信心也形成一定沖擊。預計下周國內鋼價將回穩整固。

　　一、行情回顧

　　1、本周上海螺紋鋼價格變化情況

　　本周滬上鋼價上半周大幅上漲，下半周趨穩。截至4月11日，鋼材指數報在3450元/噸，較上周五上漲70元/噸;同期，滬上優質品三級螺紋鋼代表規格報在3330元/噸，較上周五上漲80元/噸;而滬上優質品HPB300高線代表規格報價3400元/噸，較上周五上漲150噸。

　　市場反饋，受上周國務院常務會議部署穩增長政策帶動，市場信心大幅上升，清明節期間唐山鋼坯價格大幅上漲70元/噸，節后國內現貨、期貨鋼價也全面上漲。尤其是高線、盤螺等資源，由于規格緊缺嚴重，價格漲幅更為驚人。不過價格的快速沖高也同步帶來市場風險加大，下半周市場成交出現減弱跡象。而寶鋼大幅下調5月鋼價、期鋼價格大幅回落，對現貨市場信心也形成一定影響，短期國內鋼價面臨一定的調整壓力。

　　那么，下周鋼價走勢如何?鋼廠生產節奏會否出現加快?行業資金面會不會進一步趨緊?帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。

　　2、全國市場方面

　　據監控數據顯示，本周國內鋼價全面上漲，周末個別市場略有回落。

　　北京市場：本周北京建筑鋼價價格大漲，單周價格上漲70-150元/噸。現河北鋼鐵HPB300Ф8mm高線價格為3320元/噸; HRB400E Ф12-14mm螺紋鋼價格為3300元/噸，Ф16-25mm螺紋鋼價格為3220元/噸;HRB400E Ф8m盤螺3350元/噸。

　　市場反饋，清明節期間，市場到貨量偏少，而假期期間原料價格也是一漲再漲，使節后市場價格大漲，而出貨量也是跟上價格的步伐，成交量一度拉高，使部分商戶在幾度封庫。臨近周末，北京市場價格仍在混亂中繼續拉漲，但部分商家成交有轉弱跡象。而期螺價格表現又不佳，市場上漲動力有所減弱。預計新一周價格會以盤整整理為主。

　　杭州市場：本周杭州建筑鋼材價格受期螺及鋼坯大幅上漲帶動，主流現貨資源螺紋報價上漲70-80元/噸，短缺資源高線、盤螺漲幅更是驚人，累計上漲100-150元/噸。現沙鋼產Ф16-25mmHRB400螺紋主流報價在3390元/噸，中天、新興鑄管產Ф16-25mmHRB400螺紋主流報價在3340-3360元/噸，其余西城、長達、中杭等鋼廠Ф16-25mmHRB400螺紋主流報價在3310-3350元/噸;線材方面，現高線主流報價在3470-3500元/噸;盤螺方面，現永鋼、西城和新興鑄管Ф8-10mmHRB400盤螺報3540-3560元/噸。

　　市場反饋，繼上周杭州市場小幅上漲后，本周經過清明小長假，期螺和鋼坯均出現較大幅度上漲，市場信心增強，貿易商推漲熱情較高，終端需求在本周第一天集中釋放，市場成交量大幅攀升，更是助推了市場上漲的熱情，現貨資源出現了較大幅度的上漲，但隨后在需求逐漸回落及本地主導鋼廠調價日臨近，市場漲勢趨緩，持穩觀望者增多。預計下周杭州市場價格將小幅調整。

　　廣州市場：本周廣州建筑鋼材價格整體上漲50-60元/噸。現韶鋼HPB300Ф8mm高線價格3400元/噸，韶鋼Ф16-25mmHRB400螺紋價格3530元/噸，廣鋼Ф16-25mmHRB400螺紋價格3470元/噸，裕豐、粵鋼等Ф16-25mmHRB400螺紋價格3470元/噸。

　　市場反饋，本周開市全國“漲聲一片”，廣州市場商戶報價也有所上漲，工地備貨積極，市場成交明顯好轉，個別商家出現封庫停單惜售現象，商家庫存下降明顯，前期資金緊張局勢有所緩和，商家心態較好。市場最近主流資源韶鋼、廣鋼到貨量處于正常水平，北方材螺紋鋼到貨量有所增加，北方材商家出貨較為積極。下半周期螺價格出現下滑，現貨市場成交也不如前期。預計下周廣州市場價格將小幅盤整。

　　二、成本分析

　　1、本周鋼廠調價

　　本周國內板材龍頭企業寶鋼出臺5月份價格政策，對熱軋、冷軋、酸洗等主流品種出廠價格下調50-150元/噸，這是寶鋼今年以來首次下調出廠價格，反映出寶鋼對板材后市謹慎的預期。建筑鋼材廠家在市場價格大幅上漲的帶動下，合同組織明顯好轉，出廠價格也全面上調。其中華東地區沙鋼對4月中旬出廠價格大幅上調70-100元/噸，永鋼更是在4月9日就迫不及待提前上調50-70元/噸，11日再度對螺紋上調30元/噸，河北鋼鐵對4月中旬指導價格上調110-150元/噸。據中鋼協數據，3月下旬末重點企業鋼材庫存為1542萬噸，旬環比下降9.5%，創下歷史最大旬度降幅。可見隨著需求的好轉以及鋼價回升，鋼廠去庫存速度加快，對后期市場走勢將形成支撐。

　　從鋼廠生產情況來看，據中鋼協統計，3月下旬重點企業粗鋼日均產量166.9萬噸，旬環比下降1.3%;預估全國粗鋼日均產量207.3萬噸，旬環比下降1.1%。可見在資金緊張以及盈利困難的情況下，鋼廠生產總體保持在相對低位。另據海關統計，3月份我國出口鋼材676萬噸，環比大幅增加196萬噸。由于國內外價差較大，近期鋼廠出口積極性依然較高，國內市場資源供應減少，部分市場資源已趨于緊張。

　　2、原材料

　　本周原料方面鋼坯、外礦價格先漲后跌，焦炭繼續小幅下跌，國產礦、廢鋼價格基本平穩。

　　鋼坯市場：本周上半周唐山鋼坯價格大幅上漲，最高達到3020元/噸的高點，下半周又連續小幅回落，不過總體仍較上周末上漲50元/噸。本周供需雙方關系的改善，使得下游對鋼坯采購積極性極高。目前河北鋼坯市場漲后整體成交有明顯放量，但出庫數量仍高于入庫數量，部分貿易商則出現封庫現象。不過本周燕鋼招標價格仍舊低于當日市場價格33元/噸，報2987元/噸;加上招標放量不斷縮減，此次只有1.2萬噸，足以表明對當前價格信心不足。貿易商操作謹慎，預計短期市場主流價格弱勢運行。焦炭市場：本周華北地區焦炭價格繼續小幅下跌，幅度為10元/噸。受鋼廠仍繼續打壓焦炭價格影響，周初華北鋼廠提出降價事宜，而焦企有挺價意向。考慮上游煤價小幅下跌影響，焦炭后期或仍或有下跌表現。廢鋼市場：本周華東地區廢鋼價格穩中有升。本周鋼坯價格大幅拉漲，在此情形下，國內廢鋼市場行情也開始拔高，部分地區十分活躍，鋼廠和鑄造廠對廢鋼需求放量，短期廢鋼走勢仍將穩中有漲。

　　鐵礦石市場：本周河北地區鐵精粉價格穩中有漲，邯鄲及附近地區價格上漲。但考慮到鋼材市場持續波動運行，相關鋼廠依舊保持低位收貨，短期內礦選廠商出貨壓力較大，因此部分中小礦多數仍以觀望為主。預計后期河北鐵精粉市場價格小幅反彈。進口礦價先漲后跌，普氏62%品位鐵礦石指數為118美元/噸，較上周末上漲2美元/噸。海關總署統計顯示，今年一季度國內鐵礦石進口量達到2.2億噸，同比增長近20%，刷新歷史紀錄。3月，我國進口鐵礦砂及其精礦7396萬噸，較上月增加1272萬噸，同比增長14.58%。近期外盤招標較多，且價格均不低，礦山發貨量增多，力拓、必和必拓等礦商幾乎每天都有貨物到港，供需雙方的僵持狀態有所緩解。短期進口礦價仍將小幅盤整。

　　海運市場，4月10日波羅的海干散貨運價指數(BDI)下跌3.02%，報1029點，連續13個交易日下跌，創2013年8月以來最低，接近經濟危機后最低水平。業內人士表示，中國需求低迷、違約風險增大以及人民幣貶值，造成具有融資性質的進口大宗商品如鐵礦石、焦炭、滬銅近期進口急劇萎縮，使得BDI指數猛跌。從長遠來看，業內對今年的航運形勢較為看好，未來兩到三個月內迎來一波反彈高峰。

　　三、供給和需求分析

　　數據顯示，本周上半周鋼價大幅沖高，市場成交也較為活躍，下半周隨著期貨回調，現貨市場也趨于穩定，市場成交有所減弱，總體出貨量較上周進一步增長。

　　而從庫存情況來看，隨著終端需求回暖以及鋼廠加大出口，近期國內鋼材庫存加速下降，自3月上旬以來已連降六周。目前多地市場已開始出現資源趨緊的現象，鋼廠對商家限量、打折的現象也逐步增多，低庫存對當前鋼價走勢將繼續形成支撐。

　　四、宏觀分析

　　(1)世界銀行將今年中國GDP增長預測下調0.1個百分點，至7.6%，但明年預測則維持增長7.5%不變。雖然世界銀行下調今年中國經濟增長預測，但仍高于國際投資的預測，也高于中國政府設定的7.5%左右的目標。

　　(2)據海關統計，2014年一季度，我國進出口總值5.9萬億元人民幣，比去年同期(下同)下降3.7%。其中，出口3萬億元，下降6.1%;進口2.9萬億元，下降1.2%;貿易順差1028.3億元，收窄60.9%。3月份，我國進出口總值2.03萬億元人民幣，下降11.5%。其中，出口1.04萬億元，下降9.2%;進口0.99萬億元，下降13.8%;貿易順差468.6億元，去年同期為貿易逆差67.1億元。

　　(3)中國證券報報道，為保證全年經濟社會發展主要預期目標的順利實現，從4月開始，一系列穩增長、擴內需措施有望密集出臺，這些措施將集中于投資和消費領域。

　　(4)近日，財政部下發《中央財政城鎮保障性安居工程專項資金管理辦法》，該專項資金包括中央財政對廉租房、公租房和城市棚戶區改造三項補助資金，今年共計1158億元，相比去年執行資金數額增長了14.3%。

　　(5)據財新記者統計，截至2013年末，工農中建交五大行的不良貸款余額同比分別增加25%、2.25%、12%、14.26%、27.1%。五大行的逾期貸款余額總計4550億元，較去年初增532億元，其中交行逾期貸款上升較明顯。股份制銀行的增幅更為驚人。截至2013年末，興業銀行的不良貸款余額103.31億元，較去年初增加50.45億元，同比增長95%，幾乎翻了一倍;不良貸款率0.76%，同比上升0.33個百分點。中信銀行、招商銀行、浦發銀行、民生銀行的不良貸款余額同比增長分別為63%、57%、47%、27%。

　　(6)國際貨幣基金組織(IMF)4月8日發布《世界經濟展望報告》指出，中國2014年經濟增速預計為7.5%，明年略降至7.3%，與此前的預測保持一致。

　　(7)中國鐵路總公司盛光祖稱，調整增加了今年鐵路建設的目標，全國鐵路固定資產投資由7000億元增加到7200億元，新線投產里程由6600公里增加到7000公里以上。

　　(8)國務院在“十二五”規劃實施中期評估報告中指出，“十二五”后半期及未來經濟增長面臨一定下行壓力，應合理把握宏觀經濟政策的調控方向和力度，根據形勢變化加大預調微調力度。

　　本周四，國務院總理李克強在博鰲亞洲論壇發表主題演講時指出，今年中國經濟增速比7.5%高一點，或低一點，只要能夠保證比較充分的就業，不出現較大波動，都屬于在合理區間。我們不會為經濟一時波動而采取短期的強刺激政策，而是更加注重中長期的健康發展。這也意味著應對當前經濟增速下行的態勢，我國推出大規模刺激政策已幾無可能。不過，最近連續三周的國務院常務會議均部署穩增長措施，微刺激政策依然值得市場期待。據報道，最近有5個省份公布今年的重點項目清單，總投資額約7.13萬億元。而中國鐵路總公司總經理盛光祖稱，調整增加了今年鐵路建設的目標，全國鐵路固定資產投資由7000億元增加到7200億元，新線投產里程由6600公里增加到7000公里以上。這是中國鐵路歷經2011、2012、2013持續三年投資放緩之后，第一次重回7000億元以上歷史高位。隨著鐵路、棚戶區改造、以及城市基礎設施建設的加快，二季度我國投資增速將有望提高，對鋼材市場需求將形成明顯的拉動作用。

　　資金方面，本周二央行在公開市場開展160億元28天期和470億元14天期正回購，周四開展440億元28天期和700億元14天期正回購操作，鑒于本周公開市場共有到期資金2320億元，據此測算，當周央行最終實現資金凈投放550億元，結束此前連續8周凈回籠的局面，過去8周公開市場累計凈回籠規模達10360億元。目前市場資金面依然較為寬松，市場資金利率繼續小幅回落，據監測，4月10日滬大額銀行承兌匯票貼現率為5.04‰，較4月3日下降1.56%。下周公開市場到期資金量依然超過2000億元，若央行不明顯提高回籠力度，資金面短期無憂。不過就鋼材市場來看，繼海鑫鋼鐵因債務違約全面停產之后，本周市場再度傳出江蘇申特因1.2億債務問題被法院查封賬戶和土地的消息，凸顯出鋼鐵行業資金問題仍在發酵，行業資金緊張對鋼價走勢仍將形成抑制。

　　五、綜合觀點

　　本周滬上鋼價大幅沖高，對于下周行情，提醒大家關注如下幾個方面：

　　其一、需求因素。進入二季度以來，工程施工加快，終端需求持續好轉，近期國內鋼市表現量價齊升。不過最近兩周鋼價上漲幅度已經達到100-150元/噸，價格的過快上漲使得部分用戶觀望增加，本周下半周市場開始出現成交乏力的現象。終端用戶對當前價格接受仍需要一個過程，短期需求或將有所回落。

　　其二、供給因素。3月下旬全國粗鋼日均產量繼續小幅回落，重點企業鋼材庫存量更是創下旬度歷史最大降幅，反映出鋼廠庫存消化已取得初步成效。而市場庫存已連續六周下降，短期內市場供應壓力應該無憂。但值得注意的是，在鋼價大幅回升之后，鋼廠盈利能力已明顯增強，多數鋼廠在4月份排產計劃已明顯上升，后期市場仍將面臨鋼廠產量快速回升帶來的供應壓力。

　　其三、成本因素。本周鋼坯、進口礦價均沖高回落，反映出鋼坯價格在3000元/噸關口、進口礦價在120美元/噸一線依然面臨較大壓力。而寶鋼逆勢下調5月份板材出廠價格，也反映出寶鋼對后期礦價依然看空的心理。以最新的原料成本和鋼廠出廠價格對比，當前中小鋼廠螺紋鋼的噸鋼盈利已經達到150-200元/噸。因此，成本對鋼價支撐力度總體并不強勁。

　　其四、政策因素。本周李克強總理表示中國不會采取短期的強刺激政策，意味著應對當前經濟增速下行的態勢，我國推出大規模刺激政策已幾無可能。不過，最近連續三周的國務院常務會議均部署穩增長措施，5省份公布重點項目投資額超7萬億，鐵路投資加碼至7200億元，微刺激政策依然值得市場期待。

　　綜合概括而言，筆者認為，國內鋼價近期上漲速度過快，市場前期低價資源面臨一定的套現壓力，下游用戶接受也需要一個過程。而期鋼下半周明顯回落，鋼企資金問題仍在發酵，對市場信心也形成一定沖擊。短期國內鋼價或將轉入小幅整理走勢。基于此，對下周市場行情維持偏中性評價—藍色預警。