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在經(jīng)濟(jì)增速下滑的背景下后期鋼廠利潤(rùn)將如何變化

發(fā)布日期:2014/8/4
作者:山東大泰金屬材料有限公司
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在經(jīng)濟(jì)增速下滑的背景下后期鋼廠利潤(rùn)將如何變化

 自4月開(kāi)始,由于鐵礦石價(jià)格跌幅大于鋼材,鋼廠由虧轉(zhuǎn)盈,出現(xiàn)了久違的利潤(rùn)。鋼廠高利潤(rùn)的原因在于:上下游產(chǎn)能投放錯(cuò)配,行業(yè)利潤(rùn)讓渡給鋼廠;出口需求有效緩解國(guó)內(nèi)供給壓力,鋼鐵供需矛盾不突出,鋼廠利潤(rùn)得以維持。值得思考的是,在經(jīng)濟(jì)增速下滑的背景下,這種情況是否會(huì)持續(xù)?后期鋼廠利潤(rùn)將如何變化?   鋼廠當(dāng)前利潤(rùn)的存在有其自身的邏輯與合理性。對(duì)于后市鋼廠利潤(rùn)的判斷可簡(jiǎn)化為…

 自4月開(kāi)始,由于鐵礦石價(jià)格跌幅大于鋼材鋼廠由虧轉(zhuǎn)盈,出現(xiàn)了久違的利潤(rùn)。鋼廠高利潤(rùn)的原因在于:上下游產(chǎn)能投放錯(cuò)配,行業(yè)利潤(rùn)讓渡給鋼廠;出口需求有效緩解國(guó)內(nèi)供給壓力,鋼鐵供需矛盾不突出,鋼廠利潤(rùn)得以維持。值得思考的是,在經(jīng)濟(jì)增速下滑的背景下,這種情況是否會(huì)持續(xù)?后期鋼廠利潤(rùn)將如何變化?

  鋼廠當(dāng)前利潤(rùn)的存在有其自身的邏輯與合理性。對(duì)于后市鋼廠利潤(rùn)的判斷可簡(jiǎn)化為對(duì)螺紋鋼和鐵礦石這兩個(gè)品種比價(jià)的判斷,即兩者基本面的對(duì)比。螺紋鋼分析包括粗鋼產(chǎn)量、下游終端和中間需求的變化,而鐵礦石的分析包括鐵礦石供給、粗鋼產(chǎn)量與庫(kù)存調(diào)整。因此,其核心因素是鋼鐵終端需求的變化、粗鋼產(chǎn)量的變化、鐵礦石供給端的變化。其中,鋼鐵終端需求以及鐵礦石供給端的變化是主要變量,粗鋼產(chǎn)量的變化取決于這兩個(gè)變量的變化情況。因此,鋼鐵終端需求的變化以及鐵礦石供給端的變化是重中之重。

  前期鐵礦石供給充足,粗鋼產(chǎn)量高位,鐵礦石需求尚可,而目前,受資金緊張和看跌鐵礦石限制,鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng),以去庫(kù)存為主,對(duì)礦價(jià)形成打壓。三季度末四季度前期,終端需求走弱將導(dǎo)致鋼價(jià)下行,進(jìn)而傳導(dǎo)至鐵礦石市場(chǎng),隨著高價(jià)礦的消耗以及低價(jià)礦的補(bǔ)充,鋼廠利潤(rùn)先抑后穩(wěn)。

  四季度末終端需求進(jìn)一步走弱,鋼廠利潤(rùn)再次收窄。受天氣影響,四季度末終端需求進(jìn)一步萎縮,在資金緊張以及經(jīng)濟(jì)增速下滑的背景下,貿(mào)易商備貨意愿不高,成品需求不佳。對(duì)于鐵礦石來(lái)說(shuō),雖然鋼廠實(shí)行低庫(kù)存策略,但需求仍較為剛性,因此鐵礦石需求狀況好于成品。另外,預(yù)計(jì)鐵礦石供給端基本持穩(wěn),四季度末鐵礦石強(qiáng)于成品,鋼廠利潤(rùn)或再次收窄。

  通過(guò)對(duì)鐵礦石和螺紋鋼供需層面的分析,預(yù)計(jì)下半年鋼廠利潤(rùn)將被逐步壓縮,三季度先抑后穩(wěn),四季度前期以穩(wěn)為主,四季度末因終端需求進(jìn)一步走弱,導(dǎo)致鋼廠利潤(rùn)再次下滑。



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